本文摘要：华泰证券：重申现代牧业(01117)“买入”评级 估计原奶代价续涨 智通财经APP获悉，华泰证券公布研究陈诉称，现代牧业(01117)新扩张打算表白乳业在将来或将面对严重的原奶供应短缺，而奶牛养殖将在行业中饰演战略脚色。

华泰证券：重申现代牧业(01117)“买入”评级 估计原奶代价续涨 智通财经APP获悉，华泰证券公布研究陈诉称，现代牧业(01117)新扩张打算表白乳业在将来或将面对严重的原奶供应短缺，而奶牛养殖将在行业中饰演战略脚色。陈诉中称，为反应本年下半年的原奶代价上涨，该行将现代牧业本年及来岁净利润预测上调12.8%和18.6%至6.05亿和7.25亿元人民币，而基于DCF的方针价也上调11%至2港元，重申“买入”评级。

该行暗示，现代牧业打算至2025年将牧群范围扩张至50万头阁下(2019年：23.36万头)，并将原奶年产量晋升至360万吨(2019年：137万吨)。与此同时，公司还打算涉足新业务，在将来举行肉牛的养殖和销售。公司在2015年之前一直努力扩张农场和牧群范围，但在奶牛养殖业步入下行周期后遏制扩张。

别的，奶牛养殖业是重资产型业务。去年现代牧业生物资产以及固定资产在其总资产中的佔比到达85%。

公司在2010-15年期间的扩张严重依赖于本钱市场。2010年，公司IPO召募资金22亿港元，2015年的总债务扩大至62亿元人民币。办理层并未提供公司扩张打算的融资细节，但该行估计公司扩张的资金来历将是现代牧业的谋划现金流(该行估计2020-25年年均谋划现金流为22亿元人民币)、来自蒙牛(02319)的支持、以及可能的外部融资。

该行估计，蒙牛将会为公司扩张提供进一步支撑，主因这对蒙牛获取市场份额同样至关重要。返回，检察更多。

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